基金經(jīng)理熱議多資產(chǎn)配置：海外市場漲幅或超想象，股指期貨可獲負基差收益「投資風向標」
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發(fā)布 : 04-09
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本報（chinatimes.net.cn）記者宋婕 陳鋒 北京報道公募基金發(fā)展了25年，投資者的需求也越來越多樣化、個性化，不再局限于境內(nèi)，希望從全球主要金融市場中找出優(yōu)秀的資產(chǎn)標的。而全球多元資產(chǎn)布局，不僅可以有效規(guī)避單一投資帶來的風險，還能實現(xiàn)資產(chǎn)多區(qū)域間的最佳配置。4月7日，華夏基金多位基金經(jīng)理從ETF、債券、海外投資、公募REITs、衍生品投資等方面共話全球視野下的多資產(chǎn)配置策略。半導體站在新一輪周期的起點“2022年前10個月，全球和A股半導體板塊的下跌幅度和下跌時間都超過了歷史平均水平，從去年四季度開始，我們已經(jīng)在憧憬新一輪的上行周期。”華夏基金投資研究部高級副總裁高翔表示。他指出，2022年全球半導體銷售額同比增速是從二、三季度開始有顯著的斷崖式下滑，根據(jù)目前的基本面狀況，2023年一季度可能銷售額同比最差，后續(xù)將逐季改善。“根據(jù)2018年的經(jīng)驗看，我們可能要花6個月的時間走出低估重回增長，最差的時間就是在剛剛過完的一季度，我們可能站在了新一輪周期的起點上。”華夏數(shù)字經(jīng)濟龍頭的基金經(jīng)理張景松關(guān)注半導體的兩個方向，一是半導體材料、設(shè)備，一些零部件領(lǐng)域的國產(chǎn)的替代機會；另一個是核心半導體設(shè)計領(lǐng)域在順周期修復下的一些國產(chǎn)替代機會。“今年這兩個機會是此消彼漲的狀態(tài)。”此外，他還關(guān)注整個通信計算機互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，認為三個維度值得關(guān)注，一個是AI硬件，對應美國整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，以及國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，關(guān)注誰能先獲得訂單上的支持。第二個維度是數(shù)據(jù)相關(guān)。在行業(yè)信息化和網(wǎng)絡安全方向，企業(yè)本身有順周期的修復，再加上數(shù)據(jù)使用權(quán)的地位逐步提高之后，也會給對應的企業(yè)帶來新的產(chǎn)品和商業(yè)模式。而在智能制造端，目前既有制造業(yè)的順周期的修復，也有產(chǎn)品創(chuàng)新和國產(chǎn)替代，包括工業(yè)軟件、數(shù)控機床、工控以及工業(yè)機器人等方向。第三個維度則是在新能源車領(lǐng)域。現(xiàn)在還是要看細分領(lǐng)域的景氣方向，階段性的業(yè)績兌現(xiàn)比較重要，或者從零到一的新技術(shù)帶來新產(chǎn)品、新訂單的需求。債基或有較好持有體驗華夏基金多位基金經(jīng)理還分享了全球視野下的多資產(chǎn)配置策略，其中權(quán)益ETF是重要工具。華夏基金數(shù)量投資部執(zhí)行總經(jīng)理徐猛表示，從經(jīng)濟、政策、資金來看，今年的股票市場比較友好，從配置的角度，普通個人投資者看好某個行業(yè)或主題，可以買對應的ETF，他則看好三個方向的投資機會。第一個是困境翻轉(zhuǎn)型的投資機會。不管是受疫情影響，還是受政策影響，有一些行業(yè)估值壓得比較狠，特別是旅游、食品飲料等受經(jīng)濟影響的行業(yè)，龍頭企業(yè)長期盈利能力不錯，加上經(jīng)濟復蘇，是一個比較好的機會。同時，一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，也包括游戲行業(yè)，估值收縮比較厲害，今年也出現(xiàn)了較大的反彈。第二個從產(chǎn)業(yè)政策支持看，芯片的景氣度下半年會持續(xù)提升，加上國產(chǎn)替代的投資邏輯，也是比較好的投資機會；此外還有像碳中和、新能源車等行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策。第三個是整個科技板塊，這可能是長期投資主題，像科創(chuàng)50、雙創(chuàng)基金、創(chuàng)業(yè)板成長等科技屬性比較強的，也具有比較好的投資機會。去年底債市波動，對固收+打擊較大，華夏基金固定收益部投資總監(jiān)劉明宇表示，這讓大部分投資者對今年的債券市場偏空悲觀。但從實際結(jié)果來看，一季度表現(xiàn)不錯，中債綜合財富指數(shù)上漲1%，萬德中長期純債基金指數(shù)上漲1.2%。從全年來看，經(jīng)濟可能是底部緩慢復蘇的態(tài)勢，債券有比較充裕的流動性，可能是持有固收+產(chǎn)品體驗比較好的年景。“所謂持有體驗比較好，就是大家的回撤，包括各種風險比例，還有最終獲得的收益情況，應該都是不錯的。”看好海外市場走勢海外投資方面，華夏基金國際投資部董事總經(jīng)理鄭鵬稱，去年美聯(lián)儲加息造成了從美股到美債的大幅回調(diào)。在美聯(lián)儲最終確定停止加息后，美國經(jīng)濟和美國科技股的走勢成為中長期的主線。往短期看，考慮市場是否過度擔心美國經(jīng)濟衰退，包括國債收益、石油的價格等等，所以短期還會有波動。但美國的資產(chǎn)市場，如果每天看短期波動就會很累，抓住長期的主線可以掙到錢，抓住短期主線虧錢概率遠遠大于掙錢的概率。“今年我個人覺得，海外市場絕對是正市場，目前正的幅度比我想象得高，因為去年跌得多，經(jīng)過大的回調(diào)，大家可以做中長期的事。”目前市場上共有27只公募REITs，發(fā)行規(guī)模超過900億元，總市值近1000億元。從具體的業(yè)態(tài)來看，華夏基金基礎(chǔ)設(shè)施和不動產(chǎn)投委會主任莫一帆分析稱，產(chǎn)權(quán)類方面，從過去一段時間表現(xiàn)來看，保障性租賃住房的收益比較穩(wěn)定，近期披露年報的幾只公募REITs，租金收益超過預期的可以重點關(guān)注。而產(chǎn)業(yè)園以及倉儲物流這兩個業(yè)態(tài)，今年由于經(jīng)濟環(huán)境的影響有滯后性，業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)分化，這將對運營管理機構(gòu)的招商招租能力和控制運營成本能力構(gòu)成很大的挑戰(zhàn)，如果今年依然能提供比較穩(wěn)定的經(jīng)營收益，也值得重點考慮。經(jīng)營權(quán)方面，莫一帆稱，高速公路類資產(chǎn)去年受到經(jīng)濟的影響，是最直接受損的業(yè)態(tài)，隨著管控措施結(jié)束，一季度車流量反彈顯著，但股價表現(xiàn)還沒有完全體現(xiàn)，具有長期配置的價值。華夏資本總經(jīng)理陳霄分享了今年衍生品的投資策略，她推薦權(quán)益類關(guān)注中證1000相關(guān)產(chǎn)品，“從估值看，中證500的估值在過去五年歷史分位50%的位置，中證1000在30%的位置，可以說比較低。從波動率看，中證500和中證1000會有一個反彈。從基差來說，去年年底的互換新規(guī)對基差的影響是比較大的，今年年初還出現(xiàn)了基差的回正，最近這段時間，因為市場比較活躍，基差也逐漸又出現(xiàn)了走擴，預期未來基差還是會有走擴的過程。”至于場內(nèi)策略，陳霄表示可以直接通過投資股指期貨獲得部分負基差收益。固收端因為衍生品彈性比較高，預期收益會降低，最大程度降低在信用上的風險敞口。除了固收+衍生品之外，依舊推薦中證1000、芯片ETF、科創(chuàng)50都可以作為配置選項。編輯：嚴暉 主編：夏申茶
